【眾塑聯(lián)4月28日】新冠疫情海外爆發(fā)導(dǎo)致需求垮塌，原油更成為壓死PVC的最后一根稻草。乙烯法成本坍塌，印度延長(zhǎng)封城時(shí)間，外圍狼煙四起，覬覦我國(guó)之復(fù)工良好的PVC市場(chǎng)?，F(xiàn)階段無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，進(jìn)口料卻遍地開花，對(duì)國(guó)內(nèi)PVC的沖擊不容小覷。海外流向中國(guó)的量按30-50%進(jìn)行估算，5-7月三個(gè)月預(yù)計(jì)在25-50萬(wàn)左右。

疫情打破原有全球PVC貿(mào)易相對(duì)穩(wěn)定格局

中國(guó)進(jìn)口來(lái)源地區(qū)主要有美國(guó)、臺(tái)灣、日本、印尼和韓國(guó)。在反傾銷稅和疫情大范圍蔓延之前，全球PVC供需格局和貿(mào)易流向較為穩(wěn)定。美國(guó)得益于頁(yè)巖氣優(yōu)勢(shì)，PVC成本較低，對(duì)世界各個(gè)市場(chǎng)均形成一定沖擊，是PVC主要出口國(guó)之一，而亞洲則以日、韓為主要出口地區(qū)，供給印度、東南亞、中東等新興市場(chǎng)。

然而，全球疫情疊加原油暴跌，加上中國(guó)對(duì)外反傾銷稅取消，對(duì)現(xiàn)有的全球PVC供應(yīng)格局的影響已初露端倪。

三月中旬起，國(guó)外蔓延擴(kuò)散 ，各國(guó)開始逐漸仿效采取中國(guó)，停課、隔離、封城等措施。需求內(nèi)外下降，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)是印度需求的下滑和美、日、韓、臺(tái)灣等地的貿(mào)易流向。

產(chǎn)能居前且與中國(guó)進(jìn)口業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)程度較大地區(qū)分別為美國(guó)約821萬(wàn)噸、日本約211萬(wàn)噸、臺(tái)灣約184萬(wàn)噸、韓國(guó)144萬(wàn)噸、東南亞約228萬(wàn)噸（近三年的數(shù)據(jù)，不一定為最新）。雖然日、韓、及臺(tái)灣往年的出口尚無(wú)精確數(shù)據(jù)，但可以從美國(guó)的PVC產(chǎn)能和出口數(shù)據(jù)管窺一斑。

過(guò)去近10年的時(shí)間里，美國(guó)對(duì)外出口平均每年約260萬(wàn)噸左右，月均22萬(wàn)噸左右，主要流向巴西、歐洲、非洲及印度、中國(guó)。疫情下美國(guó)月均出口22萬(wàn)噸需重覓去處。再有其本土部分州也采取隔離停工政策，所以受影響的量不止出口的月均22萬(wàn)噸。同樣的道理，日、韓、臺(tái)灣及 東南亞等地區(qū)的供應(yīng)也是面臨需求內(nèi)外銳減與情況，需要重新調(diào)整貿(mào)易策略。

印度延長(zhǎng)封城 導(dǎo)致需求銳減，全球供應(yīng)過(guò)剩

印度是全球PVC需求高速增長(zhǎng)國(guó)家之一，印度封城并宣布延長(zhǎng)封鎖時(shí)間，導(dǎo)致需求銳減，全球供應(yīng)階段性過(guò)剩。據(jù)了解，印度19 年P(guān)VC 產(chǎn)能為 150 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)需求量 340 萬(wàn)噸，消費(fèi)缺口達(dá)190萬(wàn)左右。未來(lái) 5 年有望繼續(xù)增長(zhǎng)至 460 萬(wàn)噸，需求年均增長(zhǎng)8.5%。

以2019年產(chǎn)能和消費(fèi)估算，按官宣的封鎖時(shí)間測(cè)算，40天的時(shí)間將削減37萬(wàn)噸的需求，且印度本土 150萬(wàn)噸產(chǎn)能折算，40天約16.4萬(wàn)噸的量，共53.4萬(wàn)噸（37+16.4）也需重新找合適的市場(chǎng)進(jìn)行消納。

那么是否40天后一切恢復(fù)常態(tài)，答案多半是否定的。印度全球人口大國(guó)之一，相對(duì)較落后的醫(yī)療水平和貧民窟密集的人口，恰好給病毒傳播提供極佳的條件。從歐美國(guó)家的迅速淪陷我們也看到病毒大肆傳播的一些規(guī)律：不戴口罩，不居家隔離，感染人數(shù)必定居高不下。

對(duì)外反傾銷稅取消 加大進(jìn)口料流入中國(guó)機(jī)會(huì)

2019年10月商務(wù)部發(fā)布了關(guān)于終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本和臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口聚氯乙烯反傾銷期終復(fù)審調(diào)查的公告。

我國(guó)PVC對(duì)外反傾銷政策取消，時(shí)間已過(guò)去近半年，疊加原油持續(xù) 低位運(yùn)行因素，必然對(duì)國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)格局必將造成影響。特別是美國(guó)頁(yè)巖氣的開發(fā)和產(chǎn)量大規(guī)模增加，正在影響全球能源格局，甚至對(duì)極具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的中東乙烯市場(chǎng)也構(gòu)成了巨大的威脅。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，以美國(guó)頁(yè)巖氣開發(fā)為基礎(chǔ)的聚氯乙烯，相比目前原油路線以及我國(guó)電石法工藝路線的產(chǎn)品，可節(jié)省近一半成本。

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外圍狼煙四起，于全球而言，中國(guó)是最快有序復(fù)工的國(guó)家，必然為國(guó)外所覬覦。從眾塑聯(lián)調(diào)研情況看，目前的華東華南下游開工率未達(dá)到往年的正常水平。特別是膜料、地板類，有的處于停工狀態(tài)。

近期PVC進(jìn)口料百花齊放：印度信誠(chéng)、美國(guó)信越、泰國(guó)、LG、日本大洋、墨西哥、比利時(shí)、烏克蘭等、印尼等，應(yīng)有盡有，而此前極為罕見(jiàn)。國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格三月下旬至四月初的反彈，恰恰給予內(nèi)外盤極好的套利機(jī)會(huì)。即便是上周53-54的區(qū)間，內(nèi)外盤套利仍有較可觀利潤(rùn)。

廣東一PVC下游企業(yè)對(duì)眾塑聯(lián)表示，只要國(guó)內(nèi)有需求，還盤不太離譜，進(jìn)口料基本都能議價(jià)成交，低一點(diǎn)在人民幣5000左右，高一點(diǎn)在5200左右。本周有收到報(bào)盤：來(lái)自埃及的料，CFR590，一個(gè)月內(nèi)到港 。

受船期影響，4月進(jìn)口量可能不會(huì)太大，但未來(lái)幾個(gè)月料顯著增加。保守估算，假設(shè)各國(guó)原本流向印度的量和印度本土的量有30%—50%流向中國(guó)，5-6月份估計(jì)至少有16—26.5萬(wàn)噸的進(jìn)口量；若再考慮到其他國(guó)家的隔離封鎖停工政策，那可能超過(guò)上述的量。若印度40天封城后，復(fù)工和需求未能恢復(fù)常態(tài)，5-7月三個(gè)月流向中國(guó)的量預(yù)計(jì)在25-50萬(wàn)左右。